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电动汽车股开倒挡原因何在?

作者: 嗷嗷财经 更新时间:2021-06-04 22:41:41点击:4887

凭借其大容量电池,电动汽车正成为一种工业产品,受益于20世纪制造商擅长的那种工业规模。

图片来源:ronny hartmann/Agence France-Presse/Getty Images

Stephen Wilmot

2021年6月4日14:20 CST 更新

对于那些希望电动汽车将撼动汽车品牌既定秩序的人来说,这几个月颇令人失望。但这并不意味着内燃机巨头们可以松口气了。

***近几个月,那些已经生产了几十年汽车的公司的股票已经超过了那些希望取代它们的初创公司。平均而言,按相同权重计算,17家***大的非中国老派汽车公司在三个月内上涨了约11%,其中以大众汽车(Volkswagen AG)的优先股上涨36%为首。与此同时,尽管电动汽车过去两周出现了反弹,包括周三的部分大涨,19家电动汽车的股票下跌了15%,其中特斯拉(Tesla Inc., TSLA)下跌了12%。

The Wall Street Journal

传统汽车股的优异表现在一定程度上反映了股市在大范围上向价值股转向,而远离了以前表现非常好的更具投机性企业;传统股票被视为通胀和利率上升的受益者。从数学角度而言,利率上升将典型估值模型的重点转向了近期利润——这是传统汽车制造业的强项。

在一年多的时间里,许多电动汽车制造商或潜在制造商仍然取得了惊人的收益。特斯拉的价值几乎翻了三番。很多,但还不是全部:美国加利福尼亚州一家在2020年底通过特殊目的收购工具上市的初创公司Canoo,其交易价格仍低于特殊目的收购公司的10美元发行价,其商业计划的全盘改变令投资者大为吃惊。

从汽车生产的具体动态来看,老牌企业的亮眼表现也是合理的。规模的价值这一20世纪汽车业的特征正在重新显示出来,虽然在向电动汽车过渡的过程中曾一度显得很脆弱。

以确保人们能买得起的电动车电池的竞赛为例。5月,福特汽车公司(Ford Motor Co., F)成为***新一家与供应商建立电池生产伙伴关系的大型汽车制造商。这些价值数十亿美元的投资是为了获得对稀缺资源的更多控制,并更好地控制电池成本,当电动汽车腾飞时电池可能成为稀缺资源。如果这些押注获得回报,将巩固那些有能力承担的大型企业的地位,比如丰田(Toyota)、大众汽车和通用汽车以及特斯拉;特斯拉在电动车革命中的先锋作用和巨大的市场价值使其处于一个独特的位置。

这有助于解释为什么尽管出现了价值轮换,但规模较小的老牌汽车制造商,如日产汽车(Nissan Motor Co.)、雷诺公司(Renault)和拥有捷豹路虎的塔塔汽车公司(Tata Motors Ltd.)的股票在***近几个月也在苦苦挣扎。他们的利润不像Canoo那样被疯狂投机,但他们仍然受到电动汽车项目巨大成本的威胁。

事情本来不应该是这样的。许多人曾希望电动车的相对简单性——所需要的部件比传统汽车少得多——会给一大批新的参与者带来机会,让他们闯入这个已经被牢牢把控的市场。

底特律和德国的传统汽车制造中心仍需认真对待这种新竞争。随着新技术鼓励消费者进行尝试,中国的高端市场已经被蔚来汽车(Nio Inc., NIO)和小鹏汽车(Xpeng Inc., XPEV)等新品牌激发起来。美国的一些豪华电动车初创公司也有机会成功,尽管在其车辆上路前很难判断是哪些公司。

不过,经典的硅谷颠覆故事并没有像人们预期的那样在汽车行业上演。凭借其大容量电池,电动汽车正成为一种工业产品,受益于20世纪制造商擅长的那种工业规模。随着车载互联网和***终的自动驾驶等其他基于软件的汽车技术的起飞,这种优势可能不会持续下去。但这些可能是以后的问题。

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